大华银行集团高级经济学家 Alvin Liew 回顾了最新的 FOMC 会议。
主要观点
美联储在 2023 年 9 月 19/20 日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上一致同意将联邦基金目标利率（FFTR）的目标区间维持在 5.25%-5.50% 不变。这是美联储本轮加息周期的第二次暂停，此前美联储已连续十次加息，6 月份首次暂停加息，7 月份再次加息 25 个基点。
9 月货币政策声明（MPS）的内容基本上是 7 月声明的翻版，仅在经济方面有重大变化，被认为更加看涨，这与明显上调的 GDP 增长预测相一致，尤其是对 2023 年的预测。与此同时，失业率预测在整个预测期内得到进一步改善。9 月经济预测摘要（SEP）中对经济和失业率预测调整的全文措辞，加强了美联储实现 "软着陆 "的可能性。
9 月 FOMC 发布的最有影响的可能是点阵图(Dotplot)，它表明政策成员强烈（但非一致）支持在 2023 年再加息一次。重要的是，9 月份的 阵图显示，在 19 位 FOMC 委员中，有 10 位委员预计明年的政策利率将保持在 5%以上（而在 6 月份，只有 6 位委员持相同观点），而在 9 月份的点阵图中，只有 2 位委员预计利率将降至 4.5%以下（而在 6 月份的 FOMC 中，有 8 位委员持相同观点）。这意味着，对 2024 年降息的预期已被大幅抑制，美联储政策紧缩的持续时间可能比我们之前认为的要长得多。
FOMC 展望-- 11 月再加息一次，减息时间延后 点阵图的最新鹰派上调以及济预测摘要的 "软着陆 "预测使我们（再次）重新评估了最终利率，尤其是在今年总体和核心 PCE 仍处于高位的情况下，能源价格的上涨可能会加剧价格的重新加速过程。我们现在预计，美联储将在 2023 年 11 月的 FOMC 会议上最后一次加息 25 个基点，此后暂停加息。这意味着，联邦基金目标利率目前为 5.25-5.50%，我们将终端 联邦基金目标利率水平调高至 5.50-5.75%，不出意外，这一水平将持续到 2023 年。
我们还预计美联储的降息将推迟到 2024 年中期（之前预测为 24 年第一季度），而且 2024 年的降息步伐也不会那么激进，仅为 75 个基点（之前预测为-125 个基点）。虽然我们认为美联储将再加息一次，但正如鲍威尔在 9 月 FOMC 新闻发布会上所暗示的（"我们已经相当接近，我们认为，我们需要达到的目标"），[加息]周期已接近尾声，我们仍然认为联邦基金目标利率不太可能达到 6%。